Notícies de la guerra entre Rússia i Ucraïna: actualitzacions en directe


Per segona vegada en menys d’una dècada, Elvira Nabiullina està dirigint l’economia de Rússia a través d’aigües traïdores.

El 2014, davant l’enfonsament del ruble i l’augment de la inflació després de tot just un any com a cap del Banc Central de Rússia, la Sra. Nabiullina va forçar la institució a l’era moderna de la política econòmica augmentant bruscament els tipus d’interès. L’acció políticament arriscada va frenar l’economia, va domar l’alça dels preus i li va guanyar una reputació internacional com a difícil presa de decisions.

En el món dels banquers centrals, entre els tecnòcrates encarregats de mantenir els preus sota control i els sistemes financers estables, la senyora Nabiullina es va convertir en una estrella en ascens per utilitzar polítiques ortodoxes per gestionar una economia indisciplinada sovint lligada al preu del petroli. El 2015, va ser nomenada Governadora de l’any del Banc Central per la revista Euromoney. Tres anys més tard, Christine Lagarde, llavors cap del Fons Monetari Internacional, va dir que la Sra. Nabiullina podria fer “cantar la banca central”.

Ara correspon a la senyora Nabiullina guiar l’economia de Rússia a través d’una profunda recessió i mantenir intacte el seu sistema financer, aïllat a gran part de la resta del món. El repte segueix els anys que va passar enfortint les defenses financeres de Rússia contra el tipus de poderoses sancions que s’han exercit com a resposta a l’agressió geopolítica del president Vladimir V. Putin.

Ella ha guiat l’extraordinari rebot de la moneda de Rússia, que va perdre una quarta part del seu valor als pocs dies de la invasió d’Ucraïna el 24 de febrer. El banc central va prendre mesures agressives per evitar que grans sumes de diners abandonessin el país, aturant el pànic als mercats i aturant una possible carrera al sistema bancari.

A finals d’abril, el Parlament de Rússia va confirmar la Sra Nabiullina, de 58 anys, per cinc anys més com a presidenta després que el Sr. Putin la va nomenar per ocupar un tercer mandat.

“És un far important d’estabilitat per al sistema financer de Rússia,” va dir Elina Ribakova, l’economista en cap adjunta de l’Institut de Finances Internacionals, un grup industrial de Washington. “La seva renovació té un valor simbòlic”.

Crèdit…Sputnik, via Reuters

Prescrivint un remei dur

En la seva última crisi, va convertir una catàstrofe en una oportunitat. El 2014, Rússia es va veure sacsejada per dos xocs econòmics: un col·lapse dels preus del petroli —causat per un salt de la producció nord-americana i la negativa de l’Aràbia Saudita a reduir la producció, afectant els ingressos del petroli de Rússia— i les sancions econòmiques imposades després que Rússia s’annexionés Crimea.

El ruble va caure en picat. La senyora Nabiullina va abandonar les polítiques tradicionals, com ara gastar grans quantitats de reserves de divises per suportar el tipus de canvi, i va centrar l’atenció del banc en la gestió de la inflació. Va apujar els tipus d’interès al 17 per cent i es van mantenir relativament alts durant anys.

Va ser un reajustament dolorós, i l’economia es va contraure durant un any i mig. Però a mitjans del 2017, havia aconseguit una cosa que semblava descabellada només uns anys abans: la taxa d’inflació va caure per sota del 4 per cent, la més baixa de l’era postsoviètica del país.

“Ella ha estat el model mateix d’un banquer central modern,va dir Richard Portes, professor d’economia a la London Business School que ha compartit panells amb la Sra. Nabiullina a les conferències.

“Estava fent el que havia de fer”, va dir, fins i tot quan era políticament difícil. “Si voleu una demostració de l’alternativa”, ha afegit Portes, “cal mirar només a Turquia”, on anys d’interferència política al banc central han permès que la inflació es quedés sense control, arribant a 70 per cent aquest mes.

Sota la direcció de la Sra. Nabiullina, el banc central va continuar els seus esforços de modernització. Va millorar la seva comunicació programant decisions polítiques clau, proporcionant orientació sobre polítiques, reunint-se amb analistes i enviant-se a entrevistes amb periodistes. El Banc Central de Rússia va arribar a ser considerat com el cervell econòmic clau del país, atraient economistes respectats del sector privat.

A la seva conferència anual a Sant Petersburg, el banc central va atreure economistes d’arreu del món, i la Sra. Nabiullina va assistir a reunions internacionals, inclòs el simposi anual de la Reserva Federal a Jackson Hole a Wyoming i reunions periòdiques per als banquers centrals celebrades pel Bank for International. Assentaments a Basilea, Suïssa.

S’ha descrit com una persona agradable, centrada, sempre ben preparada, una defensora de les forces del mercat (malgrat la seva educació econòmica a l’època soviètica) i una fanàtica de la història i l’òpera. Nascuda a Ufa, una ciutat a més de 700 milles a l’est de Moscou coneguda per la indústria pesant, va estudiar a la Universitat Estatal de Moscou, una de les escoles més prestigioses del país, i està casada amb un company economista.

Crèdit…Kim Kyung-Hoon/Reuters

Neteja dels bancs

A més del seu historial en política monetària, la Sra. Nabiullina ha rebut elogis per haver perseguit una neteja a fons del sector bancari. En els seus primers cinc anys al banc, va revocar unes 400 llicències bancàries, essencialment tancant un terç dels bancs de Rússia, en un esforç per eliminar les institucions febles que feien el que ella va anomenar “transaccions dubtoses”.

Es va considerar una croada valenta: el 2006, un funcionari del banc central que havia iniciat una vigorosa campanya per tancar bancs sospitosos de blanqueig de capitals. va ser assassinat.

“Lluitar contra la corrupció al sector bancari és una feina per a persones molt valentes”, va dir Sergei Guriev, un economista rus que va abandonar el país el 2013 i ara és professor a Sciences Po a París. Tanmateix, va dir que el seu programa era defectuós perquè es limitava en gran mesura als bancs privats. Això va crear un problema de risc moral que va fer que els bancs estatals se sentissin còmodes assumint molts riscos amb la protecció del govern, va dir.

La integritat de la senyora Nabiullina mai ha estat qüestionada, va afegir el Sr. Guriev, que va dir que la coneixia des de feia 15 anys. “Mai s’ha sospitat de cap corrupció”.

Crèdit…The New York Times

Construint una fortalesa

La senyora Nabiullina ha estat un alt càrrec del règim de Putin durant dues dècades. Va ser la seva principal assessora econòmica durant poc més d’un any abans de ser nomenada presidenta del banc central el juny de 2013, després d’haver exercit com a ministra de desenvolupament econòmic mentre Putin era primer ministre.

“Confia molt en el govern i en el president”, va dir Sofya Donets, economista de Renaissance Capital a Moscou que va treballar al banc central del 2007 al 2019. En els darrers anys, era bastant evident que tot tipus de preguntes polítiques. en l’àmbit financer van ser delegats al banc central, va afegir.

Aquesta confiança es va construir mentre la Sra. Nabiullina recolzava l’economia de Rússia contra les sancions occidentals, especialment pel llarg abast de les sancions nord-americanes. El 2014, els Estats Units van tallar moltes empreses russes importants dels seus mercats de capitals. Però aquestes empreses tenien grans quantitats de deute en moneda estrangera, la qual cosa va aixecar les alarmes sobre com pagarien els seus deutes.

La senyora Nabiullina es va dedicar a treure tants dòlars dels EUA de l’economia com fos possible, de manera que les empreses i els bancs serien menys vulnerables si Washington restringís encara més l’accés a l’ús de dòlars del país.

També va traslladar les reserves del banc, que van créixer fins a superar els 600.000 milions de dòlars, cap a l’or, l’euro i el renminbi xinès. Durant el seu mandat, la quota de dòlars a les reserves va baixar fins a un 11 per cent, des de més del 40 per cent, va dir la Sra. Nabiullina al Parlament el mes passat. Fins i tot després que les sancions van congelar les reserves del banc a l’estranger, el país té reserves “suficients” en or i renminbi, va dir als legisladors.

Altres proteccions contra les sancions inclouen una alternativa a SWIFT, el sistema de missatgeria bancària global, desenvolupat en els darrers anys. I el banc va canviar la infraestructura de pagaments per processar transaccions amb targeta de crèdit al país, de manera que fins i tot la sortida de Visa i Mastercard tindria un efecte mínim.

Al març, Notícies de Bloomberg i El Wall Street Journal, citant fonts no identificades, va informar que la Sra. Nabiullina havia intentat dimitir després de la invasió d’Ucraïna, i havia estat rebutjada pel Sr. Putin. El banc central va rebutjar aquests informes.

El mes passat, el govern canadenc la va posar sota sancions per ser una “estreta associada del règim rus”.

El Sr. Guriev, que no ha estat en contacte recent amb la Sra. Nabiullina, va dir que pensava que podria quedar-se en el seu paper perquè podria convèncer-se a si mateixa que si deixava el càrrec, la inflació es descontrolaria i els russos comuns es veurien més perjudicats. severament.

“No obstant això, crec que en realitat està apuntalant l’economia de guerra de Putin”, va afegir. “En realitat està fent alguna cosa a la qual no es va registrar”.

Crèdit…The New York Times

Una economia de guerra

Després que la senyora Nabiullina passés gairebé una dècada fent-se una reputació per controlar la inflació i portar la política monetària tradicional a Rússia, les sancions financeres occidentals imposades després de la invasió d’Ucraïna la van obligar ràpidament a abandonar les seves polítiques preferides. Va més que duplicar el tipus d’interès, fins al 20 per cent; va utilitzar controls de capital per restringir severament el flux de diners fora del país; tancar la negociació d’accions a la Borsa de Moscou; i va afluixar les regulacions als bancs perquè els préstecs no s’aprofitessin.

Aquestes mesures van aturar el pànic inicial i van ajudar a la recuperació del ruble, però els controls de capital només s’han aixecat parcialment.

Ara Rússia està entrant en una forta recessió amb una economia tancada. El 29 d’abril, el banc va rebaixar el tipus d’interès al 14 per centun senyal que passava d’apagar un tornado financer a intentar minimitzar l’impacte prolongat de les sancions a les llars i les empreses a mesura que la inflació s’accelera i les empreses es veuen obligades a reinventar les seves cadenes de subministrament sense béns importats.

La inflació ha augmentat força i podria arribar a una taxa anual del 23 per cent aquest any, segons les previsions del banc central. L’economia global, va dir, podria reduir-se fins a un 10 per cent.

“Estem en una zona d’enorme incertesa”, va dir la Sra. Nabiullina.

Liz Alderman aportar informes.

Crèdit…The New York Times